【财智研究】资本项目下的人民币国际化

资本项目下的人民币国际化

　　——伦敦人民币国际化调研报告

　　肖立晟

　　作为全球最重要的国际金融中心，伦敦建设人民币离岸市场的着眼点，并不在于当前贸易账户的人民币业务，而是为将来资本账户下的人民币资产的跨境交易奠定基础。

　　自2009年以来，人民币国际化进展非常迅速。然而，受制于资本账户不可自由兑换，当前的人民币跨境业务主要集中于贸易账户。人民币首先通过进口结算的方式流入境外离岸市场；其后，境外居民获得人民币，要么存入离岸人民币清算行获取高利息，要么购买离岸人民币债券持有到期。这种基于贸易结算的人民币国际化业务已经为海外净输送了接近1.5万亿人民币存款，但是人民币资产的种类和流动性却非常有限。接下来，最重要的一环是如何通过资本账户为海外提供可交易的人民币金融资产。伦敦作为全球外汇交易中心，将会在下一阶段发挥重要作用，这也是伦敦参与人民币国际化业务的主要原因。