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研究人士预计逆回购利率仍有上行可能

2017年04月21日 18:07 来源于 财新网
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在流动性分布不均的情况下,降准是优化中小金融机构负债结构的可能手段,窗口或将在今年年底开启
资料图:兴业银行首席经济学家鲁政委。图/视觉中国

  【财新网】(记者 李雨谦)当前,在央行稳健中性货币政策思路的引导下,市场资金面总体保持了趋紧格局。兴业银行发布研究报告认为,在稳健中性的货币政策基调下,存贷款基准利率或不作调整。

  但考虑到社融增速在政策目标以上,且美联储年内仍有加息动力,逆回购利率仍然有上行的可能。同时,在流动性的分布不均的情况下,2017年底有降准的可能。

  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,在新的货币投放方式下,中国的货币供给结构发生了变化。2014年前,外汇占款是中国央行投放基础货币的主要渠道。自2014年以来,随着外汇占款规模的下降,央行开始更多通过公开市场操作、MLF等方式主动调节基础货币的供应。

  与法定存款准备金率的调节“直接”面向每一家存款性金融机构不同,在公开市场操作中,央行通过逆回购、MLF和PSL投放的流动性更多地流向了大型商业银行和政策性银行。

  而中小金融机构更多地通过同业负债的方式间接获取流动性支持。这使得中小金融机构同业负债的占比提高,增加了中小金融机构负债端的不稳定性。

  报告认为,在流动性分布不均的情况下,降准是优化中小金融机构负债结构的可能手段。加之2017年经济增速可能呈现“前高后低”的局面,降准窗口或将在年底开启。

  由于外需改善提振出口,且制造业投资仍有上行动力,兴业银行对2017年GDP增速更为乐观。然而,随着楼市调控影响的逐渐显现和出口基数的走高,经济走势仍可能呈现“前高后低”的局面”的局面。

  其调高今年全年GDP预期增速0.2个百分点至6.7%。.

  财政政策方面,报告表示,由于一季度经济增长超预期,全年经济增长目标的完成难度明显下降。财政政策或更倾向于减税和供给侧结构性改革,基建投资则可能明显放缓。2017年以来,财政部已出台多份文件,规范地方政府融资和支出,并已多次发函核查地方政府违规举债行为。财政支出边际收紧的趋势已经显现。

版面编辑:王永
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