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多因素加大出口压力 机构预计下半年出口对经济增长贡献率将下降

2017年08月11日 11:15 来源于 财新网
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从商品价格、人民币汇率、外部需求变化、基数效应四个视角来看,本轮贸易修复大概率接近尾声,未来出口增速可能会有所回落
今年上半年出口的超预期表现,带动经济增速持平。视觉中国

  【财新网】(记者 李雨谦)2017年上半年,出口的超预期表现带动中国经济增速持稳。分析人士认为,下半年受外部需求变化、人民币汇率走高以及基数效应等多种因素的影响,出口增速将面临压力,进而影响经济增速。

  据国家统计局公布的数据,2017年上半年,净出口对经济增长的拉动率大幅提升,达0.3个百分点,明显高于2016年同期和全年的表现。

  中信建投宏观分析师黄文涛表示,从商品价格、人民币汇率、外部需求变化、基数效应四个视角来看,本轮贸易修复大概率接近尾声,未来出口增速可能会有所回落,这意味着外贸对经济增长的拉动率未来可能会有所下降。

  从历史数据看,无论是中国出口增速还是全球贸易增速,都与商品价格(以CRB指数衡量)高度相关。

  CRB同比增速在今年一季度达到高点。二季度CRB指数同比增速较明显回落,虽然最近两个月有所企稳,但距离一季度高点仍有较大距离。

  黄文涛表示,按一个季度的滞后期推断,这意味着三季度出口增速可能存在回落压力。

  同时,根据传统经济学理论,一国货币升值,会导致出口竞争力下降,进而不利于出口。今年年初以来,人民币贬值压力缓解,从同比角度看,跌幅逐步收窄。

  他预计,按两个季度的滞后期推测,可能在三季度会逐步传导至出口增速,对出口增速形成一定制约。

  从外部经济环境看,近期全球经济上升势头出现边际放缓迹象。OECD领先指数在二季度基本持平,摩根大通全球综合PMI指数在5月到达高点后连续两个月回落。这意味着外部需求出现边际放缓迹象。

  此外,本轮出口修复主要是从去年下半年开始的,因此,后半年基数的抬升也将对出口同比增速构成一定制约。

  黄文涛称,今年年内剩余五个月中,除了9月之外,其他4个月去年月度环比高于历史水平。这意味着未来数月基数效应整体较高,对未来出口增速也构成一定制约。

版面编辑:张柘
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