【财智研究】离岸市场对货币政策影响

　　离岸市场对货币政策影响

　　原文/Dong He，Robert McCauley    摘译/何帆、邹静娴

　　导读：离岸市场的发展有助于提高新兴市场国家货币的认可度和接受度，同时也给央行的资本管制留有一定空间。但离岸市场的存在也给一国货币政策提出新的课题，例如：如何定义、度量货币总量？如何评估离岸市场对于收益率曲线以及汇率的影响？并且随着资本管制的放松，这些影响会如何变化？要回答这些问题，欧洲美元市场过去近四十年的发展历程可以为我们提供宝贵借鉴。今天推荐的这篇文章，作者之一是IMF货币及资本市场局副局长何东。何东和他的合作者总结了欧洲美元市场上非美国居民的行为特点，发现无论是储蓄、投资，都显现出很强的“离岸市场”偏好。此外，作者还探讨了离岸市场对货币乘数、收益率曲线以及汇率的影响。该研究政策意义强，在此推荐给大家，旨在为关于人民币离岸市场发展的公共政策讨论提供一个历史视角。