公积金贷款证券化：中国试点、国际经验与政策建议

　　文 | 邹晓梅 张明

　　摘要：中国政府近期推出了住房公积金贷款证券化试点。公积金贷款证券化一方面有助于提高公积金使用效率，促进住房消费，另一方面有望缓解中国房地产去库存压力，巩固并加快城镇化进程。目前，各地的住房公积金管理中心是证券化的发起人。发起人过于分散既不利于降低融资成本，也不利于RMBS市场的培育和发展。本文提出的建议包括，可考虑成立全国性的公积金贷款证券化机构，发行RMBS；允许公积金管理中心购买公积金贷款支持证券，提高资金跨区使用效率；将公积金贷款支持证券纳入央行合格抵押品范围，以提高其吸引力；同时，也要防范公积金贷款证券化可能导致的道德风险，并进一步完善公积金管理制度。