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财新PMI分析|制造业服务业扩张双减速 经济拐点隐现

2017年04月06日 09:45 来源于 财新网
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财新中国综合产出指数降至半年来最低,经济短期内仍将保持扩张,但转弱势头已经初现,二季度或有拐点出现
新近公布的3月财新中国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)双双回落,分别低于2月0.5个和0.4个百分点,受此影响,财新中国综合产出指数较2月下跌0.5个百分点至52.1,为半年来的最低水平。

  【财新网】(记者 于海荣)2017年3月,中国经济出现转弱的迹象。

  新近公布的3月财新中国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)双双回落,分别低于2月0.5个和0.4个百分点,受此影响,财新中国综合产出指数较2月下跌0.5个百分点至52.1,为半年来的最低水平。

  这一趋势与国家统计局制造业PMI相反。国家统计局数据显示,2017年3月,制造业PMI为 51.8,服务业商务指数录得54.2,分别较2月提高0.2个和1个百分点。

  从分项数据看,两个制造业PMI也呈现较大差异:财新中国制造业PMI中,主要分项指数等均出现不同程度的放缓;统计局制造业PMI中,生产指数、新订单指数、新出口订单指数、就业指数、采购量指数均出现上升,其中就业指数近年来首次告别收缩区间,落在荣枯分界线上。

  相同的是,两个制造业PMI中,产成品库存指数、原材料库存指数均处于收缩区间,显示企业补库存意愿有所下降,原材料购进价格指数和出厂价格指数均在高位回落。

  两个服务业PMI的分项数据也存在明显差异。财新中国服务业PMI的新订单指数、就业指数均出现回落,收费价格指数和投入价格指数升至一年多来的新高。统计局服务业PMI分项指数则恰恰相反,新订单指数和就业指数回升,两个价格指数则明显回落。

  财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为,3月经济仍保持扩张,但制造业和服务业增速双双下滑,新订单和新业务量增速的放缓令未来经济前景堪忧。投资者需要密切关注二季度是否会有拐点的迹象。

  2017年开年,在地方基建投资热情高涨、三四线房地产去库存好于预期等因素的影响下,经济出现明显回暖的迹象。不过,这轮经济回暖,主要源于价格回升导致企业盈利状况改善,企业更多选择根据市场情况扩大生产规模,投资意愿并未明显改善。目前价格上涨已连续数月放缓,终端需求未见明显改善,且利润改善更多集中在上游企业,甚至对中下游企业的利润有挤压效应,企业补库存的意愿正在减弱。

  春节以来,部分城市房地产市场火爆,再度引发新一轮房地产调控。一线和部分二线城市均采取了“认房认贷又认离”的政策,调控力度明显强于此前,房地产市场将大幅降温,房地产投资转弱已成定局。

  尽管换届结束后,地方投资积极性高涨,但资金来源仍是制约。各地普遍调低财政收入预期,可调入结转资金进一步减少,财政部先后要求对地方违法违规融资担保问责、要求核查部分PPP项目的合规性等,显示今年中央对地方政府举债的规范力度将加码,在严控地方债风险的同时,也将制约地方基建发力的程度。

  在前期已开工项目继续推进的带动下,经济短期内将维持惯性增长,但转弱势头已经初现,未来或将面临更大的下行压力。

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责任编辑:张继伟 | 版面编辑:王永
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