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财新PMI分析|制造业服务业增速再双降 下行压力显现

2017年05月04日 09:45 来源于 财新网
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财新中国综合产出指数降至10个月来最低,经济短期内仍将保持扩张,但转弱势头已经初现,二季度或有拐点出现
新近公布的4月财新中国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)连续第二个月双双回落,分别低于3月0.9个和0.7个百分点。视觉中国

  【财新网】(记者 于海荣)一季度经济超预期回升后,下行压力开始显现。

  新近公布的4月财新中国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)连续第二个月双双回落,分别低于3月0.9个和0.7个百分点,受此影响,财新中国综合产出指数较3月下跌0.9个百分点至51.2,为10个月来的最低水平。

  这一趋势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局数据显示,2017年4月,制造业PMI为 51.2,服务业商务指数录得52.6,分别较3月下降0.6个和1.6个百分点。

  从分项数据看,两个制造业PMI也大致相同:生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、原材料购进价格指数和出厂价格指数均出现放缓;3月一度触及荣枯分界线的统计局制造业PMI就业指数再次落入收缩区间,财新中国制造业PMI中就业指数则在收缩区间降至今年来最低;两个产成品库存指数均有回升,但仍处于收缩区间。

  两个服务业PMI分项数据则差异较大。财新中国服务业PMI中,新业务指数略有上升,就业指数、收费价格指数、投入价格指数均在扩张区间有所下降;统计局服务业PMI中,新订单指数降至收缩区间,投入品价格指数和销售价格指数均有上升,从业人员指数也小幅回升,但仍处于收缩区间。

  财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生认为,4月制造业和服务业增速再度“双下”,中国经济扩张速度明显放缓。刚进入二季度,增长的拐点似乎已经出现,投资者需警惕经济趋势下行的风险。

  2017年一季度,中国经济增速继续回升至6.9%,超出市场预期。进出口、工业增加值、固定资产投资、消费、收入等主要经济数据均出现回升。靓丽的经济数据在一定程度上得益于价格的支撑,这在固定资产投资上表现的尤为明显。一季度固定资产投资名义增长9.3%,有所回升,但实际增速只有4.5%;到位资金和新开工项目计划总投资额同比双双负增长,显示投资后劲不足。

  随着价格的回落,工业企业利润增速开始放缓,3月当月同比增长23.8%,较前两个月回落7.7个百分点。上游行业利润增速明显回落,中下游利润有所提升,但复苏的持续性取决于需求扩张能否持续,尚需观察。

  此前价格回升带动的企业主动补库存,或亦接近尾声。3月PPI同比涨幅收窄,环比已连续三个月回落,年内PPI高点出现在2月已经成为市场和政府的共识。虽然3月工业产成品存货同比增速仍在上升,但工业品产销率出现下降,高频数据和4月PMI相关分项指数显示,需求和采购下降,企业进入被动补库存阶段。

  在前期已开工项目带动的惯性增长正在转弱,经济内生动能未见实质性改善,加之金融监管收紧对实体经济的影响逐渐显现,未来中国经济将面临下行压力。

  相关报道:

  4月财新中国制造业PMI降至50.3 为去年9月来最低

  4月财新中国服务业PMI降至51.5

  经济下行拐点或许来得比想象更快

  4月财新中国制造业PMI报告

  4月财新中国服务业PMI报告

责任编辑:张继伟 | 版面编辑:王永
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