【财智研究】资产证券化与商业银行盈利水平

资产证券化与商业银行盈利水平：相关性、影响途径与危机冲击

　　邹晓梅 张明 高蓓

　　摘要：本文利用2001年至2012年美国商业银行季度数据，分析了资产证券化活动强度对商业银行净资产收益率（ROE）的影响，并从杜邦分解的视角比较了资产证券化影响商业银行ROE的具体机制与渠道。组内分析的结果显示，资产证券化活动强度与商业银行ROE具有显著的正相关性，这一结果具有较强的稳健性。更具体的机制是，资产证券化活动强度越高，商业银行的杠杆率和资产周转率越高，但与此同时，商业银行的收入利润率越低。组间比较的结果显示，资产证券化能够提高商业银行的ROE，但作用没有组内分析那么显著。双重差分的分析结果显示，资产证券化有助于提高商业银行的ROE，但全球金融危机对资产证券化活跃程度更高的商业银行的负面冲击更大。从产品比较的角度来看，资产证券化对商业银行ROE的促进作用主要依赖于非住房抵押贷款证券化。